“滴管式”货币政策需思考 中小微企业需要的只是钱吗？

9-21，中国【guó】央行决定从即日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款【kuǎn】利率下调【diào】0.25个百分点。调整后【hòu】，3个月【yuè】、6个月【yuè】和1年期支农再贷款、支小再贷款利【lì】率分别【bié】为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率【lǜ】下调【diào】0.25个百分点至2%。

这【zhè】样的措施体【tǐ】现了近段时间以来，中国“滴管+直达”的【de】货币政【zhèng】策思路。也【yě】就是说，在【zài】不【bú】搞“大水漫灌”的【de】情况下，央行以【yǐ】直接【jiē】参【cān】与的方式，向需要支【zhī】持【chí】的【de】领域定向注入货币流动性【xìng】。毫无疑【yí】问，这是把货币【bì】政【zhèng】策作为总需要控制【zhì】政策——总量性政策，转变为结构性政策的创举【jǔ】，从而【ér】达到支【zhī】持中小微企业，保住50%的【de】税收、60%的GDP、70%的技【jì】术创新、80%的就业【yè】和99%的市场主【zhǔ】体，这当【dāng】然关乎中国经济基本盘【pán】。

但我们【men】必须【xū】意识到：把【bǎ】钱定向输【shū】送给中小微企【qǐ】业，解【jiě】决【jué】它融【róng】资难、融资贵【guì】问题，仅【jǐn】仅中小微企业健康发展的必要【yào】条件，而绝非充分条件。换【huàn】句话说，单纯解决融资难、融资贵，并不【bú】能有效解决【jué】中【zhōng】小微企业【yè】的实际困境。真【zhēn】正推升中小微企业【yè】健【jiàn】康程度必须有另一个更为重【chóng】要的条件：兴【xìng】旺而活跃的【de】内【nèi】需市场环境。

应【yīng】当【dāng】说，兴旺而【ér】活跃的内需市场环境【jìng】，从某种意【yì】义上说，要比融资问题【tí】更重要【yào】。如【rú】果大量中小微企业拥有“兴旺而活【huó】跃的内【nèi】需市场环境”，而且在【zài】这【zhè】个环境中“如鱼得【dé】水”地购销畅旺，那它所面对的金融环境很难、很贵吗?相反，如【rú】果中【zhōng】小【xiǎo】微企【qǐ】业所面对的是【shì】一个不【bú】断下滑的【de】内需【xū】环境【jìng】，前景预【yù】期暗淡，那这【zhè】些中小微企业为什么要增加贷款?仅仅为了【le】活下去?中小微企业活下去了，金融风险【xiǎn】又该多大?银【yín】行【háng】是否愿意在这【zhè】样的环境中为中小微企业提【tí】供更多、更便宜的贷款?

所以【yǐ】，经【jīng】济问题永远都【dōu】是一个【gè】系【xì】统性的【de】问题。永远是一个大【dà】环境和小个体的辩证【zhèng】关系问题。

正因【yīn】如此，从【cóng】根本【běn】上解决中小微【wēi】企业健康发展【zhǎn】的问题，货币政【zhèng】策首先要解决为其创造一个“兴旺而活跃的内需市场环境【jìng】”的问【wèn】题，然【rán】后才【cái】是【shì】解决低成本融资问题。两者合一，才能有效【xiào】构【gòu】建中【zhōng】小微企业健康发展的充分必要条【tiáo】件。也正因如此，央【yāng】行应该考【kǎo】虑【lǜ】：仅有“滴管【guǎn】式”货币政策是否够用?是【shì】否能够【gòu】从根本【běn】上满足中小微企【qǐ】业需【xū】求?

尤其是当外部经济【jì】风险巨【jù】大、大量出【chū】口商品不得不挤占内需市场的情况【kuàng】下，不能快速有【yǒu】效【xiào】地构建一个“兴旺而活跃的【de】内需市场环境”，那些出【chū】现【xiàn】出口商品滞销的中【zhōng】小【xiǎo】微【wēi】企业是否真能【néng】活【huó】下去?就【jiù】算【suàn】白给它贷款，它【tā】是否能够长久地【dì】活下去、发展下去?

所以我们坦诚地建议：中央银行首先【xiān】需要确保足够的总量政策力【lì】度，完【wán】成国家宏【hóng】观经济赋予货币政策的本来职能【néng】，大力推动、塑造一个“兴旺而活跃【yuè】的【de】内【nèi】需【xū】市场环境”，这是中【zhōng】国中小微企业健康发展的【de】根本保【bǎo】证;然【rán】后才是“滴管【guǎn】式”货币政策，在【zài】不放【fàng】大金融风险的前提下，给予中小微企【qǐ】业一些特殊关照。只有“总【zǒng】量【liàng】+结构”两手【shǒu】用【yòng】力【lì】，经济【jì】才有【yǒu】可能恢复强劲【jìn】的【de】发展【zhǎn】动力。
（钮文新）