负债超【chāo】700亿！华晨重整有新进展，潜在投【tóu】资人有【yǒu】国【guó】资【zī】背景|全球【qiú】简讯

已历时近三年的华晨集团重整有了最新进展。

日前【qián】，华晨中国（01114.HK）发【fā】布公告，对控股股【gǔ】东【dōng】华晨汽车集团控股【gǔ】有限公司（即华晨集团）的重整【zhěng】最新进展【zhǎn】进行披露。公告内容【róng】显示，华【huá】晨集【jí】团【tuán】重整【zhěng】投资人遴选【xuǎn】评【píng】审委员会已【yǐ】选【xuǎn】定沈阳汽车有限公司（以【yǐ】下简称沈阳汽车）为华晨【chén】集团重整的潜在投资人。不过，华晨【chén】集【jí】团重整计划仍在【zài】制订，有待华晨【chén】集团债权人会议及沈阳市中级人民法院批【pī】准，截至该公告公【gōng】布【bù】日期未【wèi】签订任何【hé】协【xié】议。

(资料图片)

企【qǐ】查查显示，沈阳【yáng】汽车成立于9-23，法定【dìng】代表人为【wéi】刘延【yán】辉，注【zhù】册资本5亿【yì】元人民币，由沈阳财瑞【ruì】投资有限公司100%持股，认缴出【chū】资日期【qī】为9-23。

尽管华晨集【jí】团的重整有了新的动向，但机构似乎并不认为其前景乐观。在上述公告发【fā】布【bù】之后，大和【hé】证【zhèng】券【quàn】发【fā】布研究报【bào】告，将【jiāng】华晨【chén】中国【guó】目标【biāo】价下调42.86%，由3.5港元下调至【zhì】2港元，并将评级从“持【chí】有”下调至“沽售”。

全【quán】国【guó】乘用车市场信息联席【xí】会秘书长崔东树在接受《》记者采【cǎi】访时也表示【shì】：“当下汽【qì】车行业竞争加剧，不少企业都面【miàn】临较大的生存压力。在【zài】这样【yàng】的【de】情【qíng】况下，华晨集团的重整可能会更加困难【nán】。加上华晨【chén】集团【tuán】本身的【de】债【zhài】务较高【gāo】，前景更【gèng】不容乐观。”

重整潜在投资人有国资背景

根【gēn】据【jù】上述公告，作【zuò】为华晨集团重整的一【yī】部分，华晨集【jí】团【tuán】管理人建议以拍【pāi】卖方式处置辽宁鑫瑞【ruì】汽车产业发展有【yǒu】限公司【sī】（以下简称辽宁鑫瑞）所持有的华【huá】晨中国【guó】0.44%股权。

据【jù】悉，辽【liáo】宁鑫瑞为华晨集团全【quán】资子【zǐ】公司及华晨中国控股股东，截至上述公【gōng】告日持有华晨中【zhōng】国【guó】30.43%的【de】股权。

华晨中国方面表示，公司现时未能确定辽宁鑫【xīn】瑞所持有【yǒu】的本公司余下29.99%股份、华晨【chén】集团重整【zhěng】的详情及结果【guǒ】，鉴于辽宁鑫瑞是华【huá】晨集【jí】团重整【zhěng】下的标【biāo】的公司【sī】之一，华晨集团的【de】重【chóng】整可能影响公司的【de】持股【gǔ】架构。

值【zhí】得一提的【de】是【shì】，上述公告还提到，沈阳汽车为沈阳财【cái】瑞投资【zī】有【yǒu】限公司（以下简称沈阳财瑞【ruì】）的全资【zī】附属公司。企【qǐ】查查显示，沈阳【yáng】财【cái】瑞由沈阳财盛投资基金有限【xiàn】公司和沈阳地铁经营有限公司各持股【gǔ】50%。而沈阳财盛投【tóu】资【zī】基金有限公【gōng】司【sī】又由沈阳盛京金控投资集团有【yǒu】限公司【sī】100%持股，后者由沈阳市人民政府国【guó】有资产监督管理委员会（以下简称沈阳国资【zī】委）持股【gǔ】67.421%；沈阳【yáng】地铁【tiě】经营有限公司【sī】由沈阳地【dì】铁集团有【yǒu】限公司100%持股，而沈阳国资委对【duì】沈【shěn】阳地铁【tiě】集【jí】团有限公司持【chí】股88.7273%。

大和证券【quàn】研【yán】报认为，出售0.44%股份的目的是促进华晨【chén】集团在重整中向沈【shěn】阳国【guó】资【zī】委出售股份，因为如果持【chí】股比例低于30%的门槛，将不会触发对【duì】少数股东的股份强制要约转移【yí】。同时，这将【jiāng】有助于沈阳国资委以【yǐ】低于【yú】现金的水平【píng】收购【gòu】华晨股【gǔ】份29.99%的股份，完【wán】成华晨集【jí】团【tuán】重整并【bìng】重【chóng】新获得对其的【de】控制权【quán】。这【zhè】将使沈阳【yáng】国资委【wěi】能够将华晨集【jí】团丰富的现金余额用于未来【lái】投资。

大和证【zhèng】券预计，华晨中国的现金【jīn】将用于【yú】未【wèi】来投资而不是派息，投资期将数以年【nián】计【jì】，因此【cǐ】将华晨中国评级由“持有【yǒu】”下调至【zhì】“沽售【shòu】”，但看【kàn】好华晨宝马的【de】盈利增长前景，因此将华【huá】晨中国2024~2025财年的每【měi】股盈利预测上【shàng】调0.3%~13%。

早在今年4月【yuè】，曾有【yǒu】媒体【tǐ】报【bào】道称，沈阳市相关部门可能向华晨【chén】集团收购华晨中国股份。对此，华晨【chén】中【zhōng】国发布公【gōng】告进【jìn】行【háng】了澄清，并表示：“并不知【zhī】悉媒【méi】体【tǐ】报【bào】道所述事宜及当中所载资料的来【lái】源。”

在崔东树看来，华晨集团的【de】重整历时已久，最终总归要找到解决【jué】办法。选定沈阳汽【qì】车为重整【zhěng】投资人，也【yě】是各方尽力解决问题，以期完【wán】成重整【zhěng】方式【shì】。但在【zài】车【chē】市竞争加剧的背【bèi】景下，华晨集【jí】团的前路【lù】仍不算十分【fèn】明【míng】朗。

负债超700亿元

从2020年11月被裁定受【shòu】理【lǐ】破【pò】产重整至今【jīn】，华晨集团的重整之路已近三年。期间，《华【huá】晨【chén】汽车集团控股【gǔ】有限【xiàn】公司等12家企【qǐ】业实质合并重整计划（草【cǎo】案）》未获延【yán】期表决【jué】后【hòu】的第三次债【zhài】权人会议通过。

根【gēn】据【jù】此前披露的【de】信息【xī】，截至9-23，共有6029家【jiā】债权人向华晨集团管【guǎn】理【lǐ】人申报了债权，金额合计577.18亿【yì】元；此外，还有债权人未申报债权（账本记录在案），共计132.94亿【yì】元；以【yǐ】及无须申【shēn】报的职【zhí】工债权，共计7.86亿【yì】元【yuán】。三者合计【jì】717.98亿元。

今年【nián】4月，华晨【chén】中国披露的【de】财报数据显【xiǎn】示【shì】，2022年，其收益约为11.31亿元，同比下滑47%；股东应占溢利约为71.47亿元，同比减少40%；每【měi】股基本盈【yíng】利下【xià】滑至约【yuē】1.42元，同比降幅为【wéi】40%。

财报显示【shì】，华晨【chén】中国【guó】主要业务为【wéi】通过主要联营【yíng】公【gōng】司华晨宝马汽车有限公司（即华晨宝马）在【zài】中国制造及销【xiāo】售宝马汽车，通过附属【shǔ】公司宁波裕民【mín】机械工业有限公司及绵阳【yáng】华晨瑞安汽车零部件有限【xiàn】公司制造及【jí】销【xiāo】售汽车【chē】零部件【jiàn】，以及通过附属公司华晨东亚【yà】汽车金【jīn】融有限公司提【tí】供汽车金【jīn】融【róng】服务。

华晨中国方面表示，2022年，其收【shōu】益减少的主【zhǔ】要原【yuán】因是剔除了华【huá】晨雷诺的【de】轻型客【kè】车及MPV销【xiāo】售额。此外，疫情干扰业务运作、来自华晨东亚汽车金融有限公司的收益大幅减少等也是影响因素之一。

而【ér】随着华晨宝马完成【chéng】股权变更，并全面并表【biǎo】宝马【mǎ】集【jí】团，其为华晨【chén】中国贡献的净利润也由【yóu】2021年【nián】的约145.15亿元大幅【fú】减少【shǎo】至2022年的约23.8亿元，降幅达83.6%。

在披露【lù】财【cái】报的同【tóng】时，华晨集【jí】团的重【chóng】整也更新了进度。9-23，金杯汽车（600609）发布公【gōng】告称，华晨集团等12家企业管理人已于9-23发布第【dì】三次招募【mù】重整投【tóu】资人的公告。截【jié】至2023年3月9日18时【shí】，意向投【tóu】资人的报【bào】名期【qī】限已截止，进入尽职调查阶段。直【zhí】至【zhì】5月底，华【huá】晨【chén】集团对其重【chóng】整潜在投资人【rén】进行披露【lù】，选定为沈阳汽车【chē】。

崔东【dōng】树认为：“华晨集团发展到当前的情况，主要是自【zì】主不【bú】强导【dǎo】致的【de】。接【jiē】下来【lái】最【zuì】好的结果【guǒ】是把资源盘活利【lì】用，围绕宝马的【de】配套实现进一步发展。”