上半年城投债发行超过2万亿 七成以上借新还旧

城投债市【shì】场持续升温。Wind最新数【shù】据显示，上半年全市场城【chéng】投【tóu】债共【gòng】发行【háng】2655只【zhī】，规模达【dá】2.15万亿元【yuán】，相比去年同期1987只、1.64万【wàn】亿元【yuán】规模，分别上涨【zhǎng】25.2%和23.7%。

今【jīn】年以【yǐ】来，我【wǒ】国城投债发行规模、净融资均较去年同期增【zēng】长较多，再【zài】融资环【huán】境有较大改善。分区域来看，除了云【yún】南【nán】、吉林、宁夏、青海、甘肃、黑龙【lóng】江、内蒙古等省份净融资额较【jiào】去年【nián】同期有所下降，其余【yú】省份净融资都【dōu】有【yǒu】所改善。分等级来看，各等【děng】级城投再融资环境【jìng】均有【yǒu】所改善【shàn】。

从信用等级看，AAA级主体发行城投【tóu】债【zhài】占比最大【dà】且明显上升，从【cóng】去年同期的38%上升至【zhì】今年9-21的44%;从债【zhài】券【quàn】期限分布【bù】看，短期【qī】债券规【guī】模占比有所增加【jiā】，一年及【jí】以【yǐ】下期限占比达32%，同比回升4个百分点;从【cóng】募集资金用途【tú】看，主要用途仍【réng】是借新还旧【jiù】，数量占比超七成。

“根据【jù】前五个月有披露募集资金用【yòng】途的城投债投【tóu】向，其【qí】中，有13136.14亿元用【yòng】于借新还旧【jiù】，占【zhàn】披露总额的79.05%，有【yǒu】1581亿元用于补充流动性资金【jīn】，占比9.51%。除借新【xīn】还旧和【hé】补流之【zhī】外，较【jiào】多资金投向棚改和保障房【fáng】项目、高速【sù】公路【lù】和轨道交【jiāo】通等交通建设，金额【é】分别为645.79亿元、361.53亿元，占比分别【bié】为3.89%、2.18%。此【cǐ】外，还投【tóu】向园区建设、民生事业、抗【kàng】疫等领域。”国【guó】金【jīn】证券首席固【gù】收分析师周岳表示。

从二级市场【chǎng】上来【lái】看，今年来城投债整体【tǐ】趋势基本保持稳定【dìng】，不【bú】同【tóng】等级城投【tóu】债【zhài】的【de】信用利差走势趋于一致，表【biǎo】现为【wéi】3月至4月初的小幅走阔、5月和6月【yuè】小幅收窄【zhǎi】。“除了西南【nán】、西北地区个【gè】别省份，整体看，信用利差收【shōu】缩的【de】省份数量【liàng】更多，说明大【dà】部【bù】分地区目前城投融资环境仍然较【jiào】好，其【qí】中利差【chà】收窄最明显的有陕西【xī】、吉【jí】林等省份【fèn】。”方正【zhèng】证券研究所报告指出。

记者了解【jiě】到，今【jīn】年上半年融资平台获得的【de】各类贷款【kuǎn】都在增【zēng】加，包【bāo】括【kuò】项目贷款、置换贷款以【yǐ】及疫【yì】情防【fáng】控贷款。“目【mù】前【qián】融资平台作为【wéi】贷【dài】款【kuǎn】主体参与疫情防控主要有两种方【fāng】式：一种【zhǒng】是市县级城投【tóu】直接【jiē】作为贷款主体，资金用于当地医院建设、医疗物资采【cǎi】购等;一种是高级别城投(地市级及以上)作【zuò】为统贷统还主体，获贷款后【hòu】再转贷【dài】给相关企业【yè】。其中，贷款【kuǎn】行为国开行和农【nóng】发行。”有券商承销人士向记【jì】者【zhě】表示。

穆迪助理副总裁、分析【xī】师许晨称，尽【jìn】管【guǎn】5月发行势【shì】头有【yǒu】所【suǒ】放缓，但【dàn】前五【wǔ】个月发行额较上年同期增长31%，在加大基建支出的情况【kuàng】下，年内将会有更多境内城投【tóu】债【zhài】发行。中诚信国【guó】际【jì】预计【jì】全年城投【tóu】债发行【háng】规模约在【zài】4.5万亿元。