石化板块本周如何演绎

上周在成【chéng】本上涨【zhǎng】带动下，国【guó】内【nèi】石化【huà】板块品种整体表现偏强，尤其是偏上游【yóu】的原油、燃【rán】料油、LPG以及苯乙【yǐ】烯等涨势明显，而【ér】偏下游【yóu】的化工【gōng】品【pǐn】整体表现弱于其他品种【zhǒng】，聚酯板块【kuài】及聚烯烃品种维持【chí】振荡走【zǒu】势，沥青整体走跌。

【资料图】

“国【guó】际原油期货【huò】连涨第【dì】七周，这背后更多【duō】的是产【chǎn】业去库【kù】驱动【dòng】。”申万期货能化分析师【shī】袁玮说【shuō】，从【cóng】终【zhōng】端消费看，陆【lù】上交通延续稳【wěn】态【tài】，中国从夏季的低迷中恢复，其他国家和地【dì】区增减不一；航空【kōng】飞行量周度恢复增长【zhǎng】，周环比增0.5%，亚洲和中东引领涨势【shì】。

方【fāng】正中期石油化工【gōng】组组【zǔ】长【zhǎng】隋晓影告诉记【jì】者，上周SC原【yuán】油再【zài】度大【dà】涨，虽然EIA月报维持今【jīn】年全球石油消费增长预期以及小幅下调【diào】了明年的预【yù】期，但EIA看好未来经济【jì】前景同时上调了今明两年【nián】油价【jià】预期，对【duì】市场形成一定【dìng】提振。此外，沙特重申对OPEC+预防措施【shī】的承诺亦提【tí】振【zhèn】市场。由于OPEC+产油国持【chí】续深【shēn】化减产，OPEC+产量降至近两年来新低【dī】，并导致近几个月原油市【shì】场出【chū】现供应缺口。目前来【lái】看，在OPEC+进【jìn】一步【bù】落实减产以【yǐ】及石油【yóu】消费维持相对稳定的背景【jǐng】下【xià】，下半【bàn】年原油市场仍【réng】将呈现一定的供应不足【zú】。

据悉，供应端，美国原油产量【liàng】因重【chóng】新设定基准而环比【bǐ】大幅增长【zhǎng】40万桶/天至【zhì】1260万【wàn】桶/天；7月，OPEC原油【yóu】产【chǎn】量环比下降83.6万桶/天至2731万【wàn】桶/天，OPEC减产10国原油产量环比下降88.6万桶/天【tiān】至2260.3万桶【tǒng】/天，相比【bǐ】目标产量2337.7万桶/天，少了77.4万桶【tǒng】/天。7月【yuè】，OPEC+原【yuán】油产量削减至近两【liǎng】年【nián】低【dī】点，沙特最近【jìn】的减产以及哈萨【sà】克斯坦和尼日利亚的供应中断抵消了伊朗和伊拉克的【de】增产【chǎn】，导致OPEC+产量环【huán】比【bǐ】下降近100万桶/天至4040万【wàn】桶/天，为2021年8月以来的最【zuì】低【dī】水平。其中，非OPEC原油产【chǎn】量为1306万桶/天。受停电影响，7月哈【hā】萨克斯坦石【shí】油产【chǎn】量【liàng】较OPEC+协议配额少【shǎo】5万【wàn】桶/天至150万桶/天【tiān】。

由【yóu】于【yú】供应风险【xiǎn】加剧，欧洲【zhōu】天然气期货大涨，而美国天然气价格受【shòu】高温天气推动【dòng】也【yě】涨至22周高点，天然气的大幅走高【gāo】进一步刺激了LPG的强势运行。上期所【suǒ】燃【rán】料油【yóu】期货【huò】主【zhǔ】力合约FU2309夜盘收涨1.22%，报【bào】3665元/吨；INE低【dī】硫【liú】燃料【liào】油期货主力合【hé】约LU2309夜盘收涨【zhǎng】0.98%，报4429元【yuán】/吨【dūn】。“国际【jì】油【yóu】价刷【shuā】新近期高点，但是对沥青【qīng】市场提振有限，随【suí】着【zhe】停工检修的地炼【liàn】逐步复【fù】产，国【guó】内沥青整体供应量有增【zēng】无减，北方地【dì】区【qū】零星有贸易【yì】商放出低价资【zī】源。需求端【duān】来看，市场刚需缓慢回暖，部分【fèn】地区需【xū】求逐渐增加，但是个别地区【qū】受降雨及资金短缺【quē】影响，仍难有明显起色。”袁玮说。

“需求端，外盘成品油裂解【jiě】均表现强势【shì】，有所上【shàng】行【háng】。截至9-22当周，美国炼油厂产能利用率为93.8%，环【huán】比增长【zhǎng】1.1个百分点，略低【dī】于【yú】去年同期。尽管【guǎn】最新一期的美国原油出口数据有所下降，但由于钻【zuàn】井公司【sī】本月向亚洲出售了大量原油【yóu】，未来几周美国原【yuán】油出口数【shù】据或将增加。”海证期货能化研究员郑梦琦说，EIA在其8月短【duǎn】期能源展望报告【gào】中，将2023年【nián】全球原油需求【qiú】增速预【yù】期【qī】维持在【zài】176万桶/日不变，将2024年全球【qiú】原油【yóu】需求增速【sù】预期【qī】下调3万桶/日【rì】至161万桶/日。OPEC在其8月月报中，维持2023年全【quán】球原油【yóu】需求【qiú】增速为244万桶/日不变，预计2023年全【quán】球原油需【xū】求为1.0201亿【yì】桶/日【rì】，此前为1.02亿桶/日；将2024年全球石【shí】油需【xū】求增速由225万桶/日下调至220万桶【tǒng】/日，维持2024年全球【qiú】原【yuán】油需求1.0425亿【yì】桶/日不变【biàn】；预【yù】计2023年call on OPEC为【wéi】2930万【wàn】桶【tǒng】/日【rì】，此前【qián】为2940万桶/日【rì】；预【yù】计2024年【nián】call on OPEC为3010万桶/日，此【cǐ】前为3020万桶/日。

记者【zhě】注意到，美国商业原油【yóu】库存【cún】增加，汽油及馏分油【yóu】库存下滑【huá】且【qiě】处【chù】于低位。截至9-22当周，美国战略石油【yóu】储【chǔ】备为347.754百万桶，环比【bǐ】增加99.5万桶，自2020年7月【yuè】以来【lái】美国首次大量填补【bǔ】战略石油储备【bèi】。

此外【wài】，7月美国未【wèi】季【jì】调【diào】CPI年率3.2%，预期3.3%，前【qián】值3%；季调后CPI月率0.2%，预期0.2%，前值0.2%；未季调【diào】核心CPI年【nián】率4.7%，预【yù】期4.8%，前值【zhí】4.8%，美国CPI低于预【yù】期，高【gāo】于前值，数据【jù】被住房、能【néng】源和食品价格推高，这些价格更具【jù】粘性。“美国初请失业【yè】金【jīn】人数略高于【yú】预期值和前【qián】值，劳动力市场有所降温，宏观担忧再次有【yǒu】所上行。”郑【zhèng】梦琦说。

“目前市【shì】场不【bú】确定性【xìng】在于宏观层【céng】面，随【suí】着通【tōng】胀水平回落，下半年欧美均【jun1】将结束加息，叠加【jiā】近【jìn】期宏观数据回暖，未来经济层面存在企稳复苏预【yù】期，但近期评级机构【gòu】下调美【měi】国银行信【xìn】用评级，欧美股市走【zǒu】跌，VIX恐【kǒng】慌【huāng】指数低位反弹，市场风险【xiǎn】情绪受到【dào】一定打击。”隋【suí】晓影说。

事【shì】实上，近【jìn】期由【yóu】于评级机构下调美国政府及银行信用评级，令【lìng】市场风险【xiǎn】情【qíng】绪有一定降温，股【gǔ】市等风险资【zī】产受【shòu】到一定打压【yā】，宏观情【qíng】绪有所转弱，但【dàn】OPEC+持续深化减产对油市提振明【míng】显，7月OPEC+产量至【zhì】近两年多来新低，而由【yóu】于产油国减产，三【sān】大能源机构月报均预计下半年原油市场将出现明显的供应缺【quē】口。“从【cóng】下【xià】游市场【chǎng】来看，一方面受成【chéng】本上【shàng】涨支撑，另外一【yī】方面如苯乙烯、高硫【liú】燃【rán】料油等品种供给受限而【ér】需求表现稳定，供【gòng】需结构相【xiàng】对【duì】较【jiào】强【qiáng】，而聚【jù】酯【zhǐ】板【bǎn】块品种下游【yóu】需求虽然稳定，但【dàn】整体供给【gěi】处于高位，沥青近【jìn】期供【gòng】给增【zēng】长明显，但受天气因素影响需求【qiú】表【biǎo】现一般，现货去库持续放缓。整体来看【kàn】，在成【chéng】本上涨驱动下【xià】，石化【huà】板块品种【zhǒng】整体【tǐ】表现偏强，但部分品种走【zǒu】势分化，原油、燃料油【yóu】、苯乙烯等受自【zì】身基本面较强【qiáng】影响【xiǎng】，预计【jì】盘面走【zǒu】势仍将维持偏强【qiáng】格【gé】局，而【ér】聚酯板块、聚烯烃以及沥【lì】青【qīng】等品种受制于自身供需面偏弱，整体【tǐ】走势或相对弱于其他化工品【pǐn】。”隋晓影说。

对于【yú】后市，郑梦琦认为，OPEC+减产，沙特【tè】额外减产挺【tǐng】价原油，外盘成品【pǐn】油裂解表现强势【shì】，EIA和OPEC在其最新报告中【zhōng】对需求预期调整【zhěng】不大，Brent和WTI首行次【cì】行月差依然处于相对高位，SC仓单【dān】本【běn】周【zhōu】注销1/3，关注SC2309-2310月差走【zǒu】强机会，全球【qiú】原【yuán】油【yóu】供需依然偏紧，需【xū】警【jǐng】惕高【gāo】油【yóu】价带来的负反馈【kuì】以及能源通胀【zhàng】影响美联储利率调【diào】整，近【jìn】期原油以振荡思【sī】路对待。

袁玮【wěi】认【rèn】为【wéi】，沙特减产期间油【yóu】市总体易涨难跌，尽管仍有二次【cì】通胀以及【jí】美国【guó】年底前经济走软风【fēng】险，但这些【xiē】都不【bú】是短期考虑的【de】，我们认为油【yóu】价总【zǒng】体保持【chí】偏强走势，上方第一压力【lì】位参考布伦特90—92美元/桶。

“当年【nián】前【qián】原【yuán】油供需面支撑仍然较强，但宏观面出现不确定【dìng】性，虽然油价仍【réng】延续上行趋【qū】势，一旦宏观避【bì】险情绪【xù】升温或令油价短线走【zǒu】势【shì】承压，操【cāo】作上，建议多【duō】单【dān】谨慎持有，注【zhù】意【yì】利润保【bǎo】护。”隋晓影说。