从库存视角研究消费状况，优选弹性方向

01、除了需求不足，库存对消费产生哪些影响？

(资料图片仅供参考)

有关【guān】目前消费【fèi】弱【ruò】的【de】需求原因我们【men】可【kě】以找【zhǎo】到很多个，例如疫情和【hé】地产影响居民资【zī】产负债表、就业和经济弱复苏影响当期收【shōu】入和未【wèi】来预期、教育医【yī】疗等潜在开支压力等【děng】因【yīn】素。而另一个影响【xiǎng】消费行【háng】业【yè】的供给【gěi】因【yīn】素【sù】中，库存具有决定性的作用，因【yīn】此从库存视角来研究消【xiāo】费状况具有重要意义。

库存泛指企业部门为【wéi】进入制造或流通【tōng】环节【jiē】而储备的相关资产，主要包【bāo】括原材【cái】料【liào】、中间品【pǐn】以【yǐ】及产成品库存。我【wǒ】们可以分别从【cóng】宏【hóng】观【guān】、中观、微观【guān】三个层次【cì】去考察本轮库【kù】存【cún】周期，同时结合海外国内两个市场来具体展【zhǎn】开分析。

从上【shàng】面引用的天风证券研究所【suǒ】宏观团队分享【xiǎng】的中美两国库存变化图表【biǎo】可以看【kàn】出，国内外库存正在加速见底，按照美国此前去库【kù】速【sù】度，今年【nián】Q3末-Q4初可能是美国去库存尾声，美国【guó】Q4或将开启【qǐ】补库存【cún】阶段【duàn】，届时【shí】中国出【chū】口订单好转将带动外贸【mào】企业更早补【bǔ】库，因而Q2或【huò】是【shì】疫后复苏环比最【zuì】弱的阶段。对【duì】应【yīng】库存周期见底，在没有其他大变量前提下【xià】，消费【fèi】行【háng】业的利润空间也将提【tí】前进去量价【jià】回升【shēng】阶段【duàn】，库存【cún】研究可作【zuò】为行业景气度的先行指标【biāo】指导投资布局【jú】。

02、当下为什么优先关注可选消费出口链？

通过对【duì】国【guó】内外库存状况【kuàng】的宏中微【wēi】观研究之后【hòu】，我们会更准确【què】的【de】预【yù】测未来【lái】不同市场的【de】复苏力度，并且找到不同弹性的消费方向。为了更详细专【zhuān】业全面【miàn】分析目前库存情况，以及未来【lái】重点需要关注【zhù】的可选消【xiāo】费【fèi】出口链投资【zī】机会，格隆【lóng】汇集结【jié】令此次特邀开【kāi】源证券【quàn】可选消费【fèi】首席分【fèn】析师吕明老师【shī】，于明晚7点在各大直播间为投资【zī】朋友们带来全面详细的【de】专业分享，欢迎大家扫码一键预约直播，准【zhǔn】时【shí】互动【dòng】收【shōu】看：

欢迎识别海报二维码预约观看·进群互动

直播主题

可选消费出口链投资机会

主讲嘉宾

吕明 开源证券可选消费首席分析师

直播看点

（1）本轮海外高库存起因

（2）宏观视角看本轮库存周期：美国或已接近去库尾声

（3）中观视角看本轮库存【cún】周期【qī】：零售库存回落，可选品【pǐn】类出口【kǒu】现改【gǎi】善趋势

（4）微观视角看本轮库存周期：零售商营收稳健，去库阶段性收效

（5）可选消费出口链的优选细分方向

直播时间

9-23（周四） 19:00

格隆汇APP直播间&视频号“格隆汇投资学苑”直播间

主办方声明：

【1】格隆汇保留本次活动最终解释权。

【2】本次【cì】活动中所【suǒ】生【shēng】产【chǎn】文章、图片、视频、直播中观点均来【lái】自原作者，不代【dài】表格隆汇观【guān】点及立场【chǎng】。特别提醒，投资决策需建立在独立思【sī】考之上，本次活动【dòng】内容仅供参考，不【bú】作为实际操作建议，交【jiāo】易【yì】风险自【zì】担。

【3】直播嘉宾的【de】发言【yán】和互动可能有其【qí】特【tè】定立【lì】场，直播所有言论或观点【diǎn】均不能构成任【rèn】何投资建议【yì】，投资有风险，决策【cè】需【xū】谨慎。