头【tóu】条：全球ETF投资达至超10万亿美元的创纪【jì】录水平 BBH称【chēng】市场拐点【diǎn】已出现【xiàn】

特约记者 胡天姣 深圳报道

【资料图】

投资者【zhě】对ETF的接受度和偏【piān】好【hǎo】强【qiáng】劲且持续，市【shì】场走势已【yǐ】将ETF行业推【tuī】至创纪录高位。

在股市反【fǎn】弹和资金流入强劲的推动下【xià】，投资于全球交【jiāo】易所【suǒ】交易基金(ETF)的资产达到【dào】创纪【jì】录的10.32万亿美元，超过了2021年底创下的10.26万【wàn】亿美【měi】元【yuán】。同【tóng】期，共同基金见【jiàn】证【zhèng】了【le】约8000亿【yì】美元的流出。

“拐点已经出现【xiàn】，投资【zī】者开始重新【xīn】调【diào】整其资产【chǎn】配置。”布朗兄【xiōng】弟哈【hā】里曼银行 （Brown Brothers Harriman,BBH）亚洲ETF服务总监【jiān】Chris Pigott在【zài】接【jiē】受【shòu】21世纪【jì】经济报道记者专访时称，很多有意思【sī】的趋势在发生，宏观环境【jìng】影【yǐng】响了机构投资者对【duì】ETF市场的【de】整体情绪【xù】，及其采取的相应策略。

面对高企的利率【lǜ】环境与市场波动，投【tóu】资者显然【rán】采取了一种更为风险【xiǎn】驱动的策略。Chris Pigott说，投资者加大对【duì】风险管理策略的关注【zhù】，这也【yě】可以被视为贝【bèi】塔驱动的结果。投资者【zhě】也正在【zài】寻找一【yī】种波动性【xìng】相【xiàng】关产【chǎn】品，加大对收益【yì】的关注。

较低的【de】产【chǎn】品风险【xiǎn】与【yǔ】成本【běn】，易获取性、较高的流动性以及透明度为推动ETF市场受青睐的【de】主要【yào】驱动因【yīn】素。

与【yǔ】此同时【shí】，投资者越来越【yuè】认识到ETF作为长期投资【zī】基石的属【shǔ】性【xìng】，即在【zài】建立一个【gè】长期投资组【zǔ】合中不可或缺的工【gōng】具，无论处于何【hé】种市场周【zhōu】期。Chris Pigott表示，经【jīng】过几年间的发展，ETF不再仅【jǐn】充当一【yī】种被动的工具【jù】，而是一个容纳广泛【fàn】且不同【tóng】策略与投资风险【xiǎn】的工具包。

根据BBH于9-21发布的《2023大中华区ETF投资者调【diào】查》报告，全球投资者对主题【tí】ETF的兴趣仍在继续，超过90%的投【tóu】资者【zhě】计划维【wéi】持或增【zēng】加【jiā】投资。其中【zhōng】，互联网/科技是最受欢迎的主【zhǔ】题策【cè】略。在大中华区【qū】，约有【yǒu】75%的投资【zī】者预计今【jīn】年【nián】将【jiāng】加大【dà】对【duì】ETF的投【tóu】资。“大【dà】中华市场内的机【jī】遇日趋增加。虽然全球范围内【nèi】的ETF更为完善【shàn】与【yǔ】成熟，但该区域ETF市场发展势头强【qiáng】劲【jìn】。”

尽管基数【shù】较低【dī】，主【zhǔ】动管【guǎn】理型ETF的快速增长，使该行业得以从传统的【de】指【zhǐ】数追【zhuī】踪核【hé】心向外扩张。

Chris Pigott说，与亚太地区【qū】相比，主动管理【lǐ】型ETF在【zài】海外【wài】市场发展相对较为【wéi】成熟，即便如【rú】此，在全球10万亿ETF市场中，该类别ETF规模仅约5%。然而，截至今【jīn】年前4个月，全球约有20%的新【xīn】ETF资金【jīn】流【liú】向主动【dòng】管理型ETF，后【hòu】者目前规【guī】模约5,500亿。“意味【wèi】着存在一些【xiē】被压抑的【de】需【xū】求，值得持续关注。”

除转向【xiàng】主动管理型与主题ETF外【wài】，对固【gù】定收益【yì】ETF的兴趣与投资【zī】活动也出现较【jiào】为明显的增幅。今年前四个月【yuè】内，全球约有【yǒu】50%的净ETF资产流入固收型ETF，而在去【qù】年，该【gāi】数值【zhí】仅为28%。Chris Pigott认【rèn】为，投资者应【yīng】继【jì】续关【guān】注主动管理型ETF和固定收【shōu】益ETF产品【pǐn】，预计动力将持续存在。

ETF市场呈碎片化，投资每个市场【chǎng】需要【yào】不同的方法。Chris Pigott强调，很难【nán】有一个放之【zhī】四海而皆【jiē】适用的策略【luè】，定制的产品【pǐn】由【yóu】此变得重要【yào】-专【zhuān】注于特定的市场【chǎng】或该市场内【nèi】的【de】特定领域。

中国ETF市场的发【fā】展【zhǎn】迅速，现【xiàn】已成【chéng】为仅次于日本的亚【yà】洲第二大ETF市场。目前【qián】，中国的ETF市场【chǎng】或是亚太地区中增长潜力最大市场，也为亚太地【dì】区内新资金【jīn】流【liú】入量最大的ETF市【shì】场。

通过QFII、南向【xiàng】通与北向【xiàng】通等【děng】强大的【de】产品平【píng】台，跨境资金得以流【liú】入中国内【nèi】地市场【chǎng】，以获得广泛的敞【chǎng】口。科技、人工智【zhì】能等增长领域成为关注重点。

深【shēn】交【jiāo】所数据【jù】显示，截至2022年底，跨境ETF规模超【chāo】1900亿元，增长率超七成。

从跨【kuà】境投资的角度【dù】来【lái】看，BBH调查的中国内地投资者对风险管理ETF、固【gù】定收益ETF与主【zhǔ】题型ETF显露出明显【xiǎn】兴趣。ESG为其次，约有50%的中国内【nèi】地投资者有【yǒu】兴趣【qù】在未来一年【nián】内增加对ESG投资的【de】配置。

“ESG类ETF有些独特，尽管广受关【guān】注，但【dàn】目前亚洲【zhōu】地【dì】区尚未有相匹配规【guī】模的【de】资金真正【zhèng】流【liú】入此领域。相较【jiào】之下欧洲机构更愿意将资金【jīn】配置在ESG类产品。”Chris Pigott表示，造【zào】成【chéng】这一差异的关【guān】键在于【yú】，欧洲以【yǐ】外其他司法管辖区【qū】内仍【réng】然缺少全面的ESG产品【pǐn】平台。

机构有持续【xù】的兴趣保持或增【zēng】加【jiā】对中【zhōng】国内地资本市场的敞口。总体【tǐ】看【kàn】，各地【dì】区的受访【fǎng】投【tóu】资机构约一半计划在2023年继续【xù】以配置ETF的方式增【zēng】加【jiā】对中国内地【dì】市【shì】场的投资。Chris Pigott称，地理位置越接近中国内【nèi】地的市场，对投资内地市【shì】场【chǎng】的兴趣越浓厚，其中香【xiāng】港【gǎng】地区市场需求最为【wéi】显著【zhe】。

在BBH访问的机构【gòu】中，29%的全球【qiú】投资者计划今年【nián】增加对中国【guó】内地直接投【tóu】资的敞口，65%的香【xiāng】港【gǎng】地区投资者【zhě】计划增加【jiā】对拥有中国内【nèi】地市场敞口的ETF的配置。

不同类型【xíng】的新跨境项目持续迭代，随着监【jiān】管【guǎn】机构的持续探索以及符合条件【jiàn】的产品不断扩容，中国跨境ETF市场将日趋成熟。“资格【gé】要求的【de】逐步放宽【kuān】，相信也会为投【tóu】资【zī】者提供规模更【gèng】大的产品平台【tái】。”Chris Pigott表示，若规【guī】则进一步适当放【fàng】宽【kuān】，将推动【dòng】跨境ETF市【shì】场内的【de】活动和【hé】交易。

谈到中国ETF市场未来发展时，Chris Pigott认为提【tí】升【shēng】ETF市【shì】场成本【běn】效益，降低【dī】二级【jí】市场【chǎng】的交易【yì】成本，同时提【tí】升一【yī】级市【shì】场交易机制确保交【jiāo】易系统高效运作，以及推动更多元化的【de】产品平台将有助【zhù】于推动ETF市场的健康发展。