央行反思硅谷银行事件：货币政策应避免大放大收

在过去【qù】的两个月里，美国地区性银行陷【xiàn】入持【chí】续动荡之【zhī】中。3 月初，硅谷银行、签名银行、Silvergate 银行【háng】倒闭；5 月 1 日【rì】，第一共和银行倒闭【bì】，被美国【guó】联邦【bāng】存【cún】款保险【xiǎn】公司（FDIC）接【jiē】管后出售给摩根【gēn】大【dà】通，成为美国历史上第二大的破产【chǎn】银行。

其中，硅【guī】谷银行的倒闭引发了【le】巨大的市场动【dòng】荡。这【zhè】家【jiā】成立于 1983 年的银行，破产【chǎn】前是美国第 16 大银行，主【zhǔ】要服务【wù】于【yú】美国中小型创业【yè】公司【sī】和风投基金。截至 2022 年底【dǐ】，硅谷银行总资【zī】产 2090 亿美元【yuán】，其中美国国债【zhài】、抵押贷款支【zhī】持【chí】证券（MBS）等【děng】证券投【tóu】资约 1200 亿美元，负债端存款总额约【yuē】 1754 亿美元【yuán】。美联【lián】储陡峭【qiào】加【jiā】息背景下，创【chuàng】业公司现【xiàn】金流趋紧，硅谷【gǔ】银【yín】行存款持续下降，需出售证【zhèng】券资产补充流动性，导致其证券资产从浮亏【kuī】转为实亏【kuī】。巨额亏损引发大规模挤兑【duì】，继而崩【bēng】溃。

(资料图片仅供参考)

硅谷银【yín】行的【de】倒闭，以及美国地区性银行的【de】持续【xù】动荡能为中国带来怎【zěn】样的【de】启示？

5 月【yuè】 15 日，中【zhōng】国人民银【yín】行发布【bù】的《2023 年【nián】第一季度【dù】中国【guó】货币政策执行报告》（下称《报告》），单设【shè】专【zhuān】栏谈论硅谷银行事件。

央行【háng】在【zài】《报告》中指出，" 我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅【guī】谷银行破产对我国金融市场影【yǐng】响可控。当前我国金融体系【xì】运行稳【wěn】健，金融业【yè】总【zǒng】资【zī】产中占【zhàn】比超过 90% 的银行业【yè】总体稳定，绝大多数【shù】银行业【yè】金【jīn】融机构处于【yú】安全边界【jiè】内，银行业总资产【chǎn】中占比约七成的 24 家【jiā】大【dà】型银行【háng】一直保【bǎo】持【chí】评级【jí】优良。"

央行在《报告》还谈及四点启【qǐ】示：货币政策应避免大【dà】放大收、中小金融机构的【de】监管应重视、处【chù】置金融【róng】风险要【yào】迅【xùn】速且【qiě】强力【lì】、银【yín】行资产负债结构的稳定【dìng】性应关注。

一是货币政策应避免大放大收。

疫情期间，发达经【jīng】济体推行【háng】量【liàng】化宽【kuān】松政策、快速实施零【líng】利率，后续又【yòu】因通胀高企而快【kuài】速加息【xī】缩表【biǎo】，使商业银行在宽【kuān】松阶【jiē】段配【pèi】置的低收益资产，需要在紧缩阶段用高利率负【fù】债平衡，造成较大亏【kuī】损【sǔn】。相【xiàng】对【duì】而言，我国坚持【chí】稳【wěn】健、正常【cháng】的货币【bì】政策，兼顾短期【qī】和长期、经济增【zēng】长和物价稳定、内部均衡和【hé】外部均衡【héng】，稳固对实体经【jīng】济的可持【chí】续支持力度，有【yǒu】效保持物价稳定，促进国民【mín】经济平稳【wěn】运行【háng】，为金融稳定【dìng】打下了坚实基础。

二是中小金融机构的监管应重视。

2008 年金融危机后，各国普遍【biàn】加强了对【duì】系【xì】统重要性金融机构的评估【gū】和【hé】监【jiān】管，而【ér】对【duì】中【zhōng】小型金融机【jī】构【gòu】的关注相对有【yǒu】限【xiàn】。2018 年，美国决【jué】定对【duì】金融机构实【shí】施分类监管，硅谷银【yín】行在破产前【qián】属于【yú】 " 第【dì】四类 " 机构，适用较为宽松的【de】审慎【shèn】监管标准，由于过渡期安排和两年一次的压【yā】力测试要求【qiú】，硅【guī】谷银行直到破产前都未开展压力【lì】测试。事实上【shàng】，中小金融机【jī】构的【de】承【chéng】压能力更弱、脆弱性【xìng】更明显，同样有可能在【zài】风险积累和市场恐慌中酿成系统性风险。

三是处置金融风险要迅速且强力。

硅谷银行的【de】风险处置相当迅速。FDIC 按照 " 五一机【jī】制 " 接管硅谷银行，即周【zhōu】五宣布接管并成立过【guò】桥【qiáo】银行，周一重新【xīn】开【kāi】业。美财政部【bù】、美联【lián】储【chǔ】、FDIC 也快速履行法【fǎ】定程序【xù】，及时宣布为硅【guī】谷银【yín】行所有存款人提供全额保障，稳定了市场信心【xīn】，相关成【chéng】本将【jiāng】由 FDIC 向银行业征【zhēng】收特别保【bǎo】费弥补。

这【zhè】表明迅速且强【qiáng】力的应对措施对稳定市场信心【xīn】、处置金【jīn】融风险至关重要，也反映出【chū】充分【fèn】的法律授权、丰【fēng】富的政策工【gōng】具、充【chōng】足的风【fēng】险处置资源的重要【yào】性，值【zhí】得借鉴。

四是银行资产负债结构的稳定性应关注。

从【cóng】负【fù】债端看，硅【guī】谷银行的存【cún】款多【duō】来源于创业企【qǐ】业，客【kè】户同质性高，储蓄存款占比很低，90% 以上的存款【kuǎn】不属【shǔ】于【yú】受保存款【kuǎn】，负债结构欠稳【wěn】定。从资产【chǎn】端看，硅谷银行贷款占总资产的比例仅【jǐn】为 35%，57% 的资【zī】产投【tóu】资于美国国债和【hé】住房【fáng】抵押贷款支持证券，且缺乏有效应对利率风险【xiǎn】的对冲安排。资产负【fù】债结【jié】构的不稳定【dìng】最【zuì】终引发流动性风险。

有鉴【jiàn】于【yú】此，银行要【yào】用好压力测试等风【fēng】险管理工具，充分考虑各类风险情景，做好极端【duān】情况下【xià】的【de】应对预案【àn】，使自【zì】身风险管理能【néng】力与资产负【fù】债结构相匹【pǐ】配。

央行在《报告》中指出，对于【yú】下一步工【gōng】作，金融管理部【bù】门将持续【xù】强【qiáng】化金融【róng】稳定【dìng】保障体系建设，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。一是加快推进金【jīn】融【róng】稳定法【fǎ】制建设，推动《金融稳定法》出台，健全市【shì】场化【huà】、法【fǎ】治化金融【róng】风险处置机【jī】制。二是加强【qiáng】金融风险监测、预警【jǐng】，充分发【fā】挥存【cún】款保险制度【dù】的早【zǎo】期纠正和市【shì】场化风险处置平台作用。三是不【bú】断【duàn】充【chōng】实【shí】金融风险处置资源，完善金融稳定保【bǎo】障基金管理机【jī】制，与存【cún】款保险基金和【hé】相关行业保障基金双【shuāng】层运行、协同【tóng】配合，共同维【wéi】护金融【róng】稳定与安全。( 本文首发于钛媒体 APP，作者｜蔡鹏程）

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