重启股权融资渠道，优质资金与企业价值权衡

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（9-21）香港股权【quán】交【jiāo】易中心【xīn】是【shì】立足香港【gǎng】这一国际【jì】金【jīn】融中心，覆盖【gài】亚太【tài】地区，帮助【zhù】房【fáng】企对接国际资本市场进【jìn】行【háng】股权融【róng】资的【de】新兴【xìng】信息服务平台。也是【shì】推进中小企业进入全球多层次资本市场，构建多层次资本市场体系建设、促进中小企业股权市场规范发【fā】展的有益【yì】尝【cháng】试。

“定增计划”是债权与股【gǔ】权权衡后目前的【de】热点词汇【huì】，反映了企业应对融资通【tōng】道收缩的【de】全面资金【jīn】战略。股【gǔ】权融资重【chóng】启无疑是振奋人心的，但如何规划股权渠道提升【shēng】企【qǐ】业价值并【bìng】非一【yī】朝【cháo】一【yī】夕。

截止至9-21，港股（155家）和【hé】A股（117家）共计【jì】272家房地产【chǎn】开发上市企业中【zhōng】，当日收盘价低于每【měi】股净【jìng】资产【chǎn】的房企占比超过67.2%，这便是定【dìng】增计【jì】划的【de】“副作用”。上市【shì】房企对于资金【jīn】的【de】需求【qiú】是空前【qián】的，如【rú】此集中的【de】定向增发，势【shì】必要面对当前股价下降的局面。

同【tóng】时，作【zuò】为【wéi】资金密集【jí】型行业，现【xiàn】金【jīn】流与变现水平较低，庞大的债务【wù】规模使【shǐ】得一处【chù】资【zī】金链条失效【xiào】便会将【jiāng】整个【gè】集团拖入信用危机的困境。当前，可控性更强的融资渠【qú】道依旧【jiù】是【shì】债权融资。而近期，房企融资较为积极【jí】，境内市场【chǎng】恢【huī】复速度加快。

龙头企业往往会采取【qǔ】“平价”或“溢【yì】价”配售，然而从目【mù】前的情【qíng】况来看，即使作为房企标杆企【qǐ】业【yè】也不得不折【shé】价配股增发，足以【yǐ】反映市【shì】场对于地产行【háng】业【yè】的【de】估值依旧处于【yú】较低水平。

房企依旧没有摆脱增收不增利窘境，在二级市场的低迷表现也是顺【shùn】理【lǐ】成章【zhāng】。据统计，截【jié】止至9-21，港【gǎng】股和A股272家【jiā】房地产上市【shì】企业中，当日【rì】收盘【pán】价低于每【měi】股【gǔ】净资产，即处于“破【pò】净”状态【tài】的房企多【duō】达172家，占比超过60%。从【cóng】“破净【jìng】”房企市净率情况来看，有接近35%的市净率【lǜ】小于0.3；市净率处于0.3到0.6之间的占【zhàn】比25%。

恢复市场信心【xīn】，任重而道远，2023年或许并没有我们所预【yù】期【qī】的那般顺利【lì】。

当前，重启定【dìng】增【zēng】渠道无疑是新【xīn】的转机，但如何提升价值却不是一【yī】件容易【yì】的事情。如何【hé】通过【guò】香港资本市场恢复健康的股权融资【zī】管道迫在眉睫。与此同时【shí】，从利益相关者角度【dù】来看，股权活【huó】动本就多【duō】元【yuán】化，诸【zhū】如【rú】私募股权【quán】、兼收并购【gòu】、股份增持等，又【yòu】该如何规划？

“2023观【guān】点资本圆桌”将【jiāng】于9-21在香【xiāng】港举办，邀请诸多投资【zī】机构【gòu】、业【yè】内标杆【gǎn】，以趋势与重启为【wéi】切入点，探讨该如何在香【xiāng】港资本【běn】市场中顺应新时代中的【de】新趋【qū】势，并追逐新的增长点。

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