维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-22，日本【běn】央行发布最新的货币政策声明。声【shēng】明表示，央行将基准【zhǔn】利【lì】率维持【chí】在历史低点-0.1%，同时将继【jì】续维持【chí】购买【mǎi】日本政府债券并将10年期国债收益率目标维持【chí】在【zài】0%附近。此外，日【rì】本央行【háng】货币政策委员会成员一致投【tóu】票【piào】通过收益【yì】率曲线控【kòng】制（YCC），即允许十年期国债收益率在-0.5%到0.5%之间浮【fú】动【dòng】。

(资料图片仅供参考)

在资【zī】产购买方面【miàn】，日本央【yāng】行购买ETF和REITs的上限分别【bié】为12万【wàn】亿日元和1800亿日【rì】元。

日本央行在声明中表示，尽管受到国际大宗商【shāng】品价格上【shàng】涨【zhǎng】因素影响【xiǎng】，但日本【běn】经济仍在稳步【bù】回升。在【zài】工资上涨的同时，央【yāng】行耐心地保持宽松【sōng】的【de】物【wù】价目标。日【rì】本经济有望【wàng】继续适度复苏。如有必要，日【rì】本央行将毫不【bú】犹豫【yù】地加【jiā】大宽松力度。物价方面，随着能源价格【gé】的下降，消【xiāo】费物【wù】价指【zhǐ】数CPI有望【wàng】维【wéi】持在3.5%左右水平，日本【běn】核心消【xiāo】费者【zhě】通胀可能在本【běn】财年【nián】中期增速放缓。

日本央行维持对日本经济的评估，即【jí】随着消费需求的复【fù】苏【sū】，预【yù】计日本整体经济【jì】将【jiāng】在2023财年中期【qī】左右开【kāi】始温和【hé】复苏。

展望未来【lái】，日本央行认为【wéi】，日本【běn】经济【jì】仍然面临极高的【de】不【bú】确定【dìng】性，包括海外经济活动和物【wù】价的发【fā】展，以及乌克兰周边局势和大宗商品【pǐn】价【jià】格的发展。在这【zhè】种情况下，有必要【yào】适当关注【zhù】金融和外汇【huì】市场【chǎng】的【de】发展对日本【běn】经济活动和【hé】价格的影响。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最【zuì】新货【huò】币政策公布后，日本【běn】央【yāng】行【háng】行长植田【tián】和男召开新闻发【fā】布会。植【zhí】田和男【nán】表示，仍然【rán】相信通胀会降至2%以下，应对价格过低比应对价格过高更难。

植【zhí】田和【hé】男表示，日本经济正【zhèng】在复苏，但经【jīng】济面临的不确定性非常【cháng】高。预计CPI将在2023财年中期放缓，通胀前【qián】景的不确定【dìng】性很高，实现可持【chí】续【xù】通胀仍需【xū】时【shí】日。

对于金融市【shì】场，植田和男强调，需要对【duì】股市【shì】和【hé】外汇【huì】市场给予应有的关注。他对近期股市表现和汇率走势【shì】没有过【guò】多评论，仅表示汇率【lǜ】反【fǎn】映经济基本【běn】面很重【chóng】要，汇率需要保【bǎo】持稳定性，日【rì】元贬值既有积极的【de】影响【xiǎng】，也有消极的影【yǐng】响。

对于【yú】近【jìn】期股市的上涨，植田和【hé】男表【biǎo】示，日本股票【piào】反【fǎn】映了未来的增长前景，理论上【shàng】低利率对股市有利。股票【piào】和其【qí】他资产【chǎn】价格上涨可能【néng】对消费【fèi】和资本支出产生【shēng】积极影响，但太【tài】过头可能会存【cún】在带来【lái】负面影响的风【fēng】险。

对于货币政【zhèng】策，植田和男认为，评估数据【jù】可能导致【zhì】不【bú】同【tóng】的决策。政【zhèng】策【cè】生【shēng】效有滞后性，价格预【yù】期高【gāo】于2%可【kě】能不【bú】会【huì】导致政策转【zhuǎn】变。价格预测的概率很重要，不【bú】仅根据主【zhǔ】要【yào】通胀预测采取【qǔ】行【háng】动，海外经济体也是决策【cè】的关键。日本央行将【jiāng】继续权衡收益率曲线控制【zhì】（YCC）的成本和收益。将审查政策的影【yǐng】响，包【bāo】括副作用。

对于通胀【zhàng】，植田和男【nán】表示，目前的通货膨胀是公【gōng】众的负担。但植田和男【nán】强调，很难说稳【wěn】定【dìng】CPI所需的【de】是什么样的工资【zī】增长水平。政策【cè】目标与通货膨【péng】胀挂【guà】钩，而【ér】不是工资。食品、日用品、酒【jiǔ】店价格有所【suǒ】走强，股【gǔ】票和其【qí】他资产上涨【zhǎng】可能有利于消【xiāo】费，将【jiāng】密切关注资产【chǎn】价格的上涨【zhǎng】。

对于【yú】员工薪酬，植田和男预计工【gōng】资涨【zhǎng】幅将远超去年，工资【zī】增长前景的不确定性很高。随着【zhe】大宗【zōng】商品价格【gé】下跌【diē】，成本推动通胀的影响【xiǎng】正在减弱。物价增【zēng】速【sù】放缓的时间晚【wǎn】于预期，日本通【tōng】胀过高【gāo】的风【fēng】险并非为零【líng】。

物价上涨工资不涨

在【zài】欧美主要央行持续收紧货币【bì】政策的时候，日【rì】本央【yāng】行则坚持延续其【qí】超宽【kuān】松货币政策，希望摆脱通缩同时【shí】刺激经济增长。

宽松效果在今年开始逐渐显现，进入【rù】2023年后，日本通胀一路高歌猛进【jìn】。日本统计【jì】局【jú】公布的数【shù】据【jù】显【xiǎn】示，日本【běn】4月核心CPI（剔除生【shēng】鲜食【shí】品【pǐn】和能源）升至4.1%，创【chuàng】下1981年以来【lái】的最高纪录。食品价格同【tóng】比上涨9% ，为1976年以来的最大涨幅。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动省的一项【xiàng】调查【chá】显示，春季劳资谈判后，约40%的公司从4月开始按修订后【hòu】的水平支付【fù】工资【zī】。上【shàng】周【zhōu】公布的数据显【xiǎn】示，4月日【rì】本名义人均【jun1】现金工【gōng】资仅同比增长【zhǎng】1%，而扣除【chú】了通【tōng】胀因素后【hòu】的实【shí】际工资收入同比下降【jiàng】3.0%，为连续13个月同比负增【zēng】长。

员工薪酬的停滞【zhì】不前【qián】，意味着【zhe】经济复苏的步伐不会像市场预期那【nà】么乐观【guān】。

（文章来源：证券时报）