澳、加升息 美国加息预期强化

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本周澳大【dà】利亚【yà】、加拿大【dà】央行先后宣【xuān】布加息，这虽然【rán】使得市场【chǎng】对美联储【chǔ】后续加息的预期强化【huà】，但由于【yú】美国等经【jīng】济体公布的经济指标不佳，加【jiā】上市【shì】场忧【yōu】虑美【měi】国未【wèi】来发债将【jiāng】增加，故美元表现较【jiào】平，未因加息【xī】预【yù】期【qī】强化而涨。本周汇市余下【xià】变量已不多，市场注【zhù】意力转向下周美【měi】联【lián】储利率会【huì】议。目【mù】前市场普遍【biàn】认为美联储或将跳过本月会议，于7月份会议时才宣布加息。

本周美元窄幅震荡，几乎【hū】没【méi】有涨跌。市场关于【yú】美元走势的焦点主要【yào】在加息【xī】预【yù】期上，市【shì】场相信美【měi】联【lián】储将跳过6月【yuè】会议，于7月会【huì】议时才有再次加息的可能。由于本周加拿大、澳洲央行意【yì】外【wài】加息【xī】，故市场更加相【xiàng】信美联储将于7月加息。

本周迄【qì】今美【měi】国【guó】公【gōng】债收益率显著上【shàng】升，作【zuò】为市场重要基准的美国10年期国债收益率【lǜ】创【chuàng】下五周内最【zuì】大涨幅，达到3.79%，而两年【nián】期美债收益率最新【xīn】升至4.52%。

造成公债收益【yì】率【lǜ】上升【shēng】的原因并【bìng】非【fēi】经济指标【biāo】强【qiáng】劲，因为近期美国、欧洲、中国的经济指【zhǐ】标大多不【bú】佳。以【yǐ】美国为例，本周美国公【gōng】布【bù】的【de】4月贸易逆【nì】差创八年来最高。因GDP含“净出口【kǒu】”，故逆差【chà】扩大极【jí】可能导致美国第二季度GDP增速下滑。

既然经【jīng】济指标未能推升【shēng】债【zhài】券【quàn】收益率，那么美债收益率上升应【yīng】另有隐情。

美【měi】债收益率【lǜ】上升原因【yīn】自然包【bāo】括前文所【suǒ】说的“市场对美联储7月【yuè】加息的预期有所强化”。除此之外【wài】，美债【zhài】收【shōu】益率上升【shēng】还有个很重【chóng】要的原因，这就是市场预期美财政部的发债量将显著增加【jiā】。据摩根大【dà】通估【gū】计，到【dào】2023年底【dǐ】，美国【guó】财政部将发行1.1万亿美【měi】元的短期国债。

美国国【guó】会上周通过一项将债务上限【xiàn】暂停至2025年【nián】1月的法案，上【shàng】周六拜登签署了【le】该债务上【shàng】限法案，美国债务【wù】上【shàng】限危机暂【zàn】时解除。

当法案【àn】通过后，意味着政府举债【zhài】行为有【yǒu】“条件”地放松，所【suǒ】以【yǐ】不难预计美国【guó】财政部将发【fā】行大【dà】量债券【quàn】，债【zhài】券存【cún】量市场自然会提前作出反应，表现为收【shōu】益率上升。

上【shàng】述“条件”指的【de】是政府【fǔ】得节省开【kāi】支，这【zhè】当然也是共和党【dǎng】人与【yǔ】民主党达成协议的前提了。然而对【duì】于【yú】美国政府来【lái】说，首先看到的是“发债权限解锁【suǒ】”，之【zhī】后才会【huì】想起“该【gāi】节省开支”了。