A股又迎一轮退市潮，全面注册制下优胜劣汰加速 微速讯

作者：黄思瑜 ▪ 安卓

(资料图片仅供参考)

又有一批【pī】上市【shì】公司宣【xuān】告【gào】终【zhōng】止上市或摘牌。全面注【zhù】册制之下，“有进有出”“优胜劣【liè】汰”的市场化新生态正【zhèng】加【jiā】速构建。

9-21晚【wǎn】间【jiān】，计通退【tuì】称，该公司股票将在9-21被摘牌。同日，*ST运盛、*ST中【zhōng】昌公告称，收到交易所终止【zhǐ】股票上市的【de】决【jué】定，均将于【yú】9-21进入退【tuì】市整理【lǐ】期，预计最后交易日期为9-21。就在前一【yī】日，*ST辅仁【rén】、*ST未来也双双发布公告称【chēng】，将【jiāng】于【yú】9-21进入退【tuì】市整理期，预计最后【hòu】的交【jiāo】易日期为9-21。

与【yǔ】此同时，截至9-21，*ST搜特连续20个【gè】交易日【rì】收【shōu】盘价低于【yú】1元【yuán】触【chù】及交易类退市指标，该公司股票【piào】及可转换公司债【zhài】券将被终止上【shàng】市。搜特【tè】转【zhuǎn】债【zhài】也因此将成为历史上【shàng】首只强制退市的可转债。

除【chú】此之外，还有多数公司等【děng】待退市指令，或已经在退市整理期【qī】，抑或提前锁【suǒ】定退市。截至目前，2023年已有【yǒu】6家公司摘牌退市。在这之前的2020年~2022年，A股市【shì】场被【bèi】强制退市的公司数量【liàng】逐年增【zēng】加，不断创下历史新【xīn】高【gāo】。

南【nán】开大【dà】学【xué】金融发展研究院院长田利辉对第一【yī】财经记者称，这说明我国资本市场有进有出、应【yīng】退【tuì】尽退【tuì】、优胜【shèng】劣【liè】汰的市【shì】场格局基【jī】本形成。全面【miàn】注册制下优【yōu】胜劣汰机制是市场高质量发展的关键性机【jī】制【zhì】之【zhī】一【yī】，能够提升A股上市公司的整体质量。

上市公司接连被强退

*ST运盛、*ST中昌、*ST辅仁、*ST未来【lái】均【jun1】是因为【wéi】触及财务类退市指标而【ér】将被强制退市。

其中，*ST未来【lái】公告称，由于2021年度财务报【bào】告被会【huì】计师事务所出具无【wú】法【fǎ】表【biǎo】示意见【jiàn】的【de】审计报告，该公【gōng】司股票于9-21起被实施退市风险警示。9-21，该公司披露【lù】了 2022年度报【bào】告，但会【huì】计师事务【wù】所又【yòu】对财报出具了【le】无法表示意见的【de】审【shěn】计报告。由此而被终止上市。

*ST辅仁的情况【kuàng】类【lèi】似，该公司【sī】也是因财报连续【xù】被【bèi】会计师事【shì】务所出具【jù】了无法表示意见的审计报【bào】告，而被强制退【tuì】市。同时【shí】，*ST辅【fǔ】仁2022年报显示，经审计的期末净资产为负【fù】值【zhí】。

收到退市通知【zhī】的【de】*ST辅仁、*ST未【wèi】来均【jun1】将于9-21进入【rù】退市【shì】整理期，退市整理期为15个交易【yì】日【rì】，首个交易日无涨跌幅限【xiàn】制，其他交【jiāo】易日涨跌幅【fú】限【xiàn】制为【wéi】10%，预计最后交易日期为9-21。

“股【gǔ】票在退市整理期交易期【qī】间【jiān】，公【gōng】司将不筹【chóu】划或实施重大资产重组事【shì】项。提请【qǐng】广大投【tóu】资者或托【tuō】管券【quàn】商等市场主体在股【gǔ】票终止上市暨摘牌【pái】前及【jí】时了结股票质押式回购【gòu】、约定回购、融资融券、转【zhuǎn】融通、沪股通等业务。”上述两家【jiā】公【gōng】司均如【rú】是称。

除了宣【xuān】告退市之【zhī】外，*ST辅仁还公告称，获【huò】悉公司实际控制人【rén】朱文臣于9-21已【yǐ】签【qiān】收【shōu】证监会的《立【lì】案告知书》，涉嫌信息披【pī】露违法违规。在【zài】立案调查期间，该公司【sī】及【jí】朱文臣【chén】将【jiāng】配合证监【jiān】会的相关工作。

与此同时，*ST搜特股票【piào】已连续20个交易日(9-21~9-21)收盘价均【jun1】低【dī】于【yú】1元，触及交【jiāo】易类【lèi】退市规定，该公【gōng】司股票及可【kě】转换公司债券将【jiāng】被终止上市【shì】。

9-21开市起，*ST搜特股票及【jí】搜特转债停牌。停【tíng】牌期间搜特转【zhuǎn】债暂停转股【gǔ】，搜特转债也【yě】因此【cǐ】将成【chéng】为【wéi】历史上【shàng】首只强制退市的可转债。

与*ST搜特【tè】和搜特转债的境遇相似【sì】的还有*ST蓝盾和蓝盾转【zhuǎn】债，后者已【yǐ】于9-21起停牌，并收【shōu】到深交【jiāo】所拟决定终止*ST蓝盾【dùn】和蓝盾【dùn】转债上市交【jiāo】易【yì】的事先告知书。

华宝证券分【fèn】析【xī】师蔡梦苑指出，随【suí】着全面【miàn】注册制落地【dì】，A股上市更便捷、可转债发行条件也在放松，但同时【shí】股票退【tuì】市也更便【biàn】捷了，越来越多【duō】的股票退市风险【xiǎn】加大，这意【yì】味着【zhe】可转债整【zhěng】体的信用【yòng】违约风险提升【shēng】，蓝盾、搜特【tè】等转债的问题也正式给可转债市场【chǎng】敲响了警钟【zhōng】。

还有多只股票拉响退市警报

除【chú】了【le】上述股【gǔ】票之【zhī】外【wài】，还有多只股票等待退市指令，或已经在退市整理期，抑【yì】或提前锁定退市。今年以来，“1元退市【shì】”、重大【dà】违法类【lèi】退【tuì】市等案例增多，退市多元【yuán】化特征【zhēng】明显。

就在不久前的9-21，科【kē】创板首批【pī】欺诈发行、信披违规的公司【sī】被宣判强【qiáng】制【zhì】退市。当日，*ST紫晶、*ST泽达收【shōu】到证监会的【de】行【háng】政【zhèng】处罚【fá】决定书，并收到交易所【suǒ】拟【nǐ】终止【zhǐ】股票上市【shì】的事先告知【zhī】书，两家公司股票自9-21开市起停牌【pái】。

计通退则已经【jīng】结束【shù】退市整理期，预计【jì】将于9-21被摘【zhāi】牌。吉艾退则正处【chù】于退市整理期，进入退【tuì】市【shì】整【zhěng】理期的时间【jiān】为【wéi】9-21。吉艾退在9-21晚间公【gōng】告称，预【yù】计【jì】最后交易日期为9-21。

其【qí】中，计【jì】通退是【shì】因为触及重大违法强制退市情【qíng】形【xíng】而被终止上【shàng】市，吉艾退则是因为触及财【cái】务类退【tuì】市指【zhǐ】标而将告别A股。

此外，还有一些公司面【miàn】临重大违法强制退市、财务类【lèi】退市等风险【xiǎn】。*ST博天因涉【shè】嫌信息披露违法违规被证监会立【lì】案调【diào】查【chá】，并同步提示了重大【dà】违【wéi】法【fǎ】强制退市风险。*ST新海也提示【shì】风险称，该公司股票可能被实施重【chóng】大违法强【qiáng】制【zhì】退市【shì】。

*ST宏图也曾收到证【zhèng】监【jiān】会《行政处罚及市场禁入事【shì】先告知书》，该公司【sī】存【cún】在虚减负【fù】债的情况，拉响触及重大违法【fǎ】强制退【tuì】市的警报【bào】。截至9-21，该公司股票收盘价已【yǐ】连续【xù】17个交【jiāo】易日低于1元，收【shōu】报【bào】0.44元/股，也就是即便【biàn】后续连【lián】续涨停也【yě】达不到1元，提前锁定【dìng】“1元退市”。

此前，*ST凯【kǎi】乐、*ST西源和*ST荣华也是类似【sì】的情况，存在【zài】重大违法退市【shì】或者财【cái】务类退市风【fēng】险，但在市【shì】场明确退市【shì】预期后，3家公司股价持续下【xià】跌，先触及交易类退【tuì】市，最【zuì】终【zhōng】摘【zhāi】牌退市【shì】。

与*ST宏【hóng】图一样， ST美置也提前锁定了“1元退市”。9-21晚间【jiān】公告称，截至当日【rì】，该【gāi】公司股票收盘价【jià】连续18个交易日低【dī】于1元/股，预【yù】计【jì】将【jiāng】连续【xù】二十【shí】个交【jiāo】易日【rì】低于1元/股。另外【wài】，*ST嘉凯【kǎi】也称，截【jié】至9-21，股票收盘价连续【xù】14个交易【yì】日低于1元，预计连续20个交易日低于1元。

“1元退市”也成为今【jīn】年退市大军【jun1】中【zhōng】的主力。除【chú】了上【shàng】述*ST搜特以及锁定【dìng】“1元退市”的公司【sī】外，*ST庞大、*ST宜康、*ST中天、*ST蓝光等股票收盘价【jià】已经连续20个【gè】交【jiāo】易日低于1元，锁定【dìng】退市。

全面注册制下优胜劣汰加速

自注册制改革起，资本市场在完【wán】善退市标【biāo】准、简【jiǎn】化退【tuì】市程序、多元【yuán】退出渠道、严格退市监管等方面不断发力【lì】，A股【gǔ】市场常态化退【tuì】市格局初【chū】显成【chéng】效。

根据Wind数据，自1999年【nián】以来【lái】，A股市【shì】场【chǎng】共有【yǒu】198只股票退市，除去54家通过证券【quàn】置换、吸收合并、私有化等方式多元退【tuì】出外【wài】，强【qiáng】制退市的公司【sī】有144家。

其中在【zài】1999年~2019年【nián】的20年间【jiān】，仅有64家【jiā】公司被强制退市。到2020年开始，A股市场【chǎng】被强制退市【shì】的公司数量逐年增【zēng】加，分别【bié】为2020年16家、2021年17家，2022年41家，不断创下历史新高。

截至目前，2023年【nián】已有6家公【gōng】司已摘牌【pái】退市，还【hái】有多【duō】数【shù】公司则处于等待退【tuì】市或者【zhě】在退市路上。在已退市的公司中，有【yǒu】4家因为股价低【dī】于面【miàn】值而退市，占比67%。

田利辉【huī】分析称，“1元退市【shì】”的【de】市场退逐渐增多，这意【yì】味着在多元退【tuì】市【shì】标准【zhǔn】下，应退市公司已【yǐ】经【jīng】不能再通过报【bào】表【biǎo】粉饰【shì】、缩股炒壳等方式规避市场退。

“护航全面【miàn】注册制【zhì】，有效发挥资【zī】源配置功能【néng】，资本【běn】市场将不断提【tí】高退市效率、多元退市渠道、持【chí】续构建常态【tài】化退市机制。”广发证【zhèng】券首席【xí】策略分【fèn】析师戴康称【chēng】。

戴康分析称【chēng】，从【cóng】常态化退市对市场生态影【yǐng】响【xiǎng】来看【kàn】，一方面，“壳价值”进【jìn】一步贬值，便于劣质资产及时退出，形成上市公司“有进有【yǒu】出、优胜劣【liè】汰【tài】”的市场生【shēng】态，有利于促进资本市【shì】场良【liáng】性循【xún】环，提升上市【shì】公司质量【liàng】，助推企业高质量发展；另一【yī】方面，合理配置市场资【zī】源，进一步【bù】吸【xī】引长【zhǎng】期【qī】资金入【rù】市，引导长期价值投资。

也【yě】有业【yè】内人士分析称，注册制的实施有利【lì】于实【shí】现【xiàn】资本市场“入【rù】口【kǒu】关”与“出口关”的双向畅通，使进退有序【xù】的良性循环加速形成。其中，重大违法强制退【tuì】市【shì】制【zhì】度有力地识别了一【yī】批滞【zhì】留在资本【běn】市场的“僵【jiāng】尸企业”，以市场化、法治【zhì】化方式将其清退【tuì】，有力【lì】地维护了资本市场秩序。（第一【yī】财经）